近期，吉林省集安益盛药业股份有限公司(以下简称“益盛药业”，股票代码：002566)发布了2025年半年度回报。回报娇傲，益盛药业上半年杀青生意收入3.28亿元，同比着落5.75%；包摄于上市公司股东的净利润为1876.38万元，同比大幅下滑43.71%。扣非净利润更是仅为871.67万元，同比着落57.07%。

这份成绩单，在医药行业全体承压、政策频出的布景下，并不令东谈主随机，但也显现出益盛药业在战术转型与短期盈利之间的均衡发愤。

中枢居品庄重，但全体增长乏力

2025年上半年，益盛药业中枢居品振源胶囊杀青销售收入1.19亿元，占主生意务收入比重较高，也曾功绩的“压舱石”。该居品行为国度医保乙类品种，在冠心病、糖脂代谢及厚谊调整等范畴具有明确疗效，且生效入选宇宙中成药集采，有望借助政策红利进一步放量。

然则，除振源胶囊外，其他居品如心悦胶囊、生脉打针液等虽有一定市集基础，但未能酿成强有劲的第二增长弧线。健康食物与化妆品板块收入总共仅占17.66%，对全体营收孝顺有限，增速也显疲软。

值多礼贴的是，2025年上半年，益盛药业化妆品板块杀青营收2421.79万元，较上年同期实质着落0.67%，但公司在回报中却将其表述为同比增长0.38%。

财报数据是投资者研判公司价值的基础。这类基本狡计数据的偏差，不仅响应出益盛药业在信息涌现或里面阻挡顺序可能存在特殊，频频还示意着背后更深层的措置隐患与料理间隙。

毛利率高企，但用度侵蚀利润

益盛药业在毛利率方面推崇依然亮眼。医药板块毛利率达81.34%，胶囊类居品更是高达90.20%，娇傲出公司在东谈主参类原料阻挡与居品订价上的上风。

但高毛利率并未回荡为高净利。销售用度高达1.63亿元，虽同比着落6.08%，仍占营收比重近50%。益盛药业料理层在回报中评释，公司相持“学术奉行+OTC市集开拓”双轨并行，尤其在集采布景下，渠谈疗养与市集开拓本钱居高不下。

此外，2025年上半年，益盛药业财务用度628.78万元，同比激增502.37%，主要因利息收入减少所致，也连累了利润推崇。

东谈主参全产业链，上风与风险并存

益盛药业多年来持续鼓励“东谈主参全产业链”战术，从教育、药品、化妆品到健康食物，布局竣工。旗下益盛汉参教育基地领有3000余亩有机认证东谈主参，具备起源上风；汉参化妆品已推出600余款居品，获取多项专利。

但从财报来看，这条产业链的协同效应尚未十足开释。化妆品板块收入仅2421.79万元，同比着落0.67%；健康食物板块收入3366.56万元，仅增长0.88%。益盛药业在渠谈配置上仍以特准加盟好意思容院为主，线上线下一体化运营才智有待加强。

此外，2025年上半年，益盛药业存货金额高达16.13亿元，占总财富比例53.81%，主要为原材料和糟践性生物质产(为在将来成绩为药材的东谈主参)。该数据较上年末虽略有着落0.94%，但仍处于高位。如斯强大的存货限度，不仅占用了公司大宗的资金，还靠近着跌价的风险。

财报娇傲，益盛药业存货跌价准备余额仍看护在8730.09万元，这无疑给公司的财务情状蒙上了一层暗影。若曩昔参价下行，将奏凯冲击益盛药业的利润。

政策与行业环境，挑战不小

2025年以来，国度不竭出台《中医药振兴发展三年行动有计算》《医药工业数智化转型实施有计算》等政策，中永远望故意于中医药行业发展。但短期内，医保控费、集采扩面、医疗反腐等行业成分仍在持续发酵，企业靠近营收与利润的双重压力。

益盛药业在回报中屡次提到“行业政策调整风险”，也响应出料理层对宏不雅环境的严慎派头。

清扬君点评：

益盛药业当今正处于从传统制药企业向“东谈主参全产业链集团”转型的短处阶段。其在研发、教育、品牌方面累积的上风退却疏远，但短期内功绩承压亦然不争的事实。

需要证据的是，益盛药业虽多年评释“东谈主参故事”，但联系业务推崇一直不尽如东谈见地，化妆品业务也持续萎缩，未见好转。

同期，跟着国内东谈主参产业迟缓杀青限度化教育，东谈主参在符合储存条款下灵验期可达10年开云体育，当今大宗东谈主参存储于益盛药业自建冷库中，这也将给益盛药业带来巨大的野心压力。